逢調控必反對不是理性態度
??前日晚間,央行再度降息,一年期存款與貸款基準利率均下調0.25個百分點,至2.5%和5.35%,這是央行三個月內第二次降息。
??消息發佈後,被一些論者解讀為“救市”之舉。降息增加市場流動性,降低房企融資成本,客觀上確實有利於樓市和股市的振興,但這不能看作降息的原因,而應該被視為降息的一種結果。
??相比樓市低迷,此番降息更大的背景是宏觀經濟出現通縮跡象。什麼叫做通縮(通貨緊縮)?其明顯特征便是物價指數走衰。近兩年來,伴隨著經濟增速逐階下行,物價總水平也同樣出現持續下行。今年1月份CPI(居民消費價格指數)更是跌破1%,僅為0.8%,創五年內新低,PPI(生產者物價指數)更是連續35個月負增長,通縮正成為中國宏觀經濟運行中的一個顯著特征。
??通縮會帶來什麼影響?物價增長放緩甚至下跌,短期看會降低老百姓的生活成本,但長期看則削減企業生產的積極性,企業削減產能,利潤則降低,職工收入隨之減汽車貸款彰化伸港汽車貸款少,並壓縮其生活消費,企業生產積極性進一步減弱,直至企業停工甚至破產,職工停業甚至失業……
??因此,通貨緊縮是宏觀經濟調控必須解決的問題,通過降息,能夠增加貨幣流動性,理論上一方面會刺激物價上漲,提高企業生產積極性,從而增加職工收入、提振消費積極性;另一方面有利於降低企業融資成本,激勵企業擴大產能,提高收入。所以說,降息是宏觀調控中合乎常規的一種政策工具,未必與救市扯上關系,那些“逢調控必反對”的論調應該認識到這背後的機理。
??當然,降息是否為最優調控方法,是可以商榷的。應該認識到,與通縮相伴的並非貨幣投放乏力,相反,廣義貨幣投放增速近年來仍在10%之上。貨幣投放沒有減速,通縮現象卻日趨明顯,說明問題不在貨幣總量,而在貨幣結構,降息能否緩解實體經濟融資難,仍然是個問號。
??回顧2008年金融危機之後的那一波降息周期,可以清晰地看到新投放的貨幣主要流向瞭國有大型企業和樓市,樓市和股市被提振,亟待提振的制造業卻沒有分享到這一盛宴,融資成本仍然高企不下。所以,降息是一個總量調控的辦法,至於新投放的貨幣往哪裡去,不是靠單純地降息可以控制的。
??對老百姓而言,一個似曾相識的降息周期已經開啟,降息能否抵抗通縮、提振經濟,還不得而知,但可以明確的是,市場上的錢會越來越多,也越來越不值錢,儲蓄將不是一個理性的投資行為,怎麼辦呢?沖到股市掙點熱錢,但那仍然是個賭場;買點不動產保值,但可能要交房產稅瞭;買點黃金避險,但要小心華爾街的算計。
??不過,更令人困惑的是,關於這一波降息,是以改革的方式走出困境,還是以舊方法延續著過往的泡沫盛宴?
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新聞來源http://gz.house.sina.com.cn/new台南小額借款台中貸款s/2015-03-02/06285977927242767188729.shtml
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